Olivier Godechot, Nils Neumann et al., 2021, Ups and Downs in Finance, Ups without Downs in Inequality, MaxPo Discussion Paper, n°21-2.

Abstract




The upswing in finance over the past several decades has led to rising inequality, but do downswings in finance lead to a symmetric decline in inequality? In this paper, we  analyze the asymmetry of the effect of ups and downs in financial markets, as well as the effect of increased capital requirements and the bonus cap on national earnings inequality. We use administrative employer-employee linked data on earnings from 1990 to 2017 for twelve countries. Additionally, we use data on earnings from bank reports, from 2009 to 2017 in thirteen European countries. We find a strong asymmetry in the effects of financial ups and downs on earnings inequality, a mitigating effect of rising capital requirements on the contribution of finance to inequality, and a restructuring effect of the bonus cap for the earnings of financiers, while neither policy affects absolute levels of earnings inequality.





Keywords: inequality, finance, financial crisis, regulation





JEL classification: N2 financial markets and institutions; D31 personal income, wealth  and their distributions; G38 government policy and regulation





Résumé




La hausse de la finance au cours des dernières décennies a entraîné une hausse des inégalités, mais les ralentissements de la finance entraînent-ils une baisse symétrique des inégalités? Dans cet article, nous examinons l'asymétrie de l'effet des hausses et des ralentissements des marchés financiers, ainsi que l'effet de l'augmentation des exigences en matière de capital et du plafonnement des primes sur l'inégalité des salaires nationaux. Nous utilisons des données administratives couplées employeur-employé sur les salaires de 1990 à 2017 pour douze pays. De plus, nous employons des données sur les salaires provenant des rapports bancaires, de 2009 à 2017, dans 13 pays européens. Nous constatons une forte asymétrie dans les effets des hausses et des ralentissements financières sur l'inégalité des salaires, un effet de mitigation de l'augmentation
des exigences de capitalisation sur la contribution de la finance à l'inégalité, et un effet de restructuration du plafonnement des primes pour les salaires des financiers, alors qu'aucune des deux mesures n'affecte les niveaux absolus d'inégalité des salaires.





Mots clés: inégalité, finance, crise financière, régulation